Newyorský deník Wall Street Journal zorganizoval moderovanou diskuzi, které se zúčastnil významný americký ekonom Paul Volcker. Tématem diskuze byly příčiny současné ekonomické krize, možné způsoby jejího řešení a vypořádání se se systematickým rizikem, které plyne z obchodování se složitými instrumenty na finančních trzích.
Paul Volcker z Obamova týmu pro obnovu ekonomiky za hlavní příčinu současné krize vidí morální hazard účastníků finančních trhů. Finanční instrumenty typu CDS a CDO za skutečné inovace nepovažuje, ekonomika je k růstu nepotřebuje. Obnovení růstu ekonomiky bude záležet na připravenosti komerčních bank obnovit úvěrování podniků a domácností.
Hlavní premisou Volckerova vystoupení byla sporná (resp. v jeho podání nulová) přidaná hodnota kterou finanční trhy (ne)přispěly v posledních letech k ekonomickému růstu v USA i ve světě. Podle jeho soudu byl hlavním důsledkem masového rozšíření dříve v omezené míře používaných či neexistujících finančních instrumentů (např. credit-default swaps a collateralized debt obligation) rozsáhlý morální hazard. Velké finanční skupiny se vyznačovaly absencí přímé zodpovědnosti za způsobené ztráty a to přímo ovlivňovalo nezodpovědnost obchodníků, kteří postrádali zpětnou vazbu a korigující dohled buď managementu, nebo dozorujících orgánů.
Volcker (podle svých slov mluví i ze své osobní zkušenosti z působení v soukromém sektoru) nevěří, že často navrhované podrobnější informování dozorčích rad a představenstev velkých bank a investičních skupin o detailech používaných finančních nástrojů může vést ke zlepšení situace a snížení systémové rizika: „pravděpodobnost, že by ředitelé pochopili podstatu těchto nástrojů, je nulová.“
Zopakoval také svůj známý bonmot, že „nejdůležitější finanční inovací za posledních 20 let je zavedení bankomatů“. Volcker se také často odvolává na ekonomickou historii a to, že ekonomika USA utěšeně rostla i v 50. a 60. letech 20. století a to bez finančních inovací.
Zdůraznil, že podle jeho bytostného přesvědčení je obnova americké ekonomiky závislá na zdravém komerčním bankovnictví, tj. obnovení standardního úvěrování podniků a domácností. Tady je regulace formou pojištění vkladů, předepsané kapitálové přiměřenosti bank aj. nezbytná a namístě. Naopak spekulace na finančních trzích do portfolia klasických bank podle něj nepatří.
Volcker se hlásí k zastáncům zásadní změny způsobu regulace a dohledu nad finančními trhy. Nebankovní sektor (v jeho slovníku „nonbank people“), jako jsou hedge fondy, obchodníci s cennými papíry a jiné subjekty, musí být schopen nést riziko vlastního podnikání. V případě potíží to budou právě oni, resp. jejich akcionáři a věřitelé, kdo mají být nejvíce ohroženi; ne jako v roce 2008, kdy musel intervenovat stát, aby nedošlo ke kolapsu.
Pokud by i po změně pravidel znovu došlo k tomu, že systémové riziko pro fungování trhů a ohrožení celého systému by bylo příliš velké, je Volcker (za výše uvedených podmínek) zastáncem intervence. Tyto myšlenky se snaží vtělit do návrhů nových pravidel se kterými administrace přichází. Je to podle něj jedna z mála rozumných cest, jak omezit riziko morálního hazardu, ke kterému dle jeho názoru budou i nadále finanční trhy svádět.
Paul Volcker (nar. 1927) byl v letech 1979–1987 předsedou centrálního bankovního systému USA–FED. Do funkce byl jmenován prezidentem Carterem, v roce 1983 ho ve vedení FED potvrdil prezident Reagan. Ocenění si vysloužil za razantní snížení inflace (1981 – přes 13 %, 1983 – 3,2 %), kritici mu naopak vyčítají razantní zvýšení úrokových sazeb (20 % v roce 1981) kterými s inflací bojoval a přičítají mu vinu za recesi z počátku 80. let 20. století doprovázenou vysokou nezaměstnaností.
Po skončení působení ve funkci pracoval ve firmě spoluvlastněné bývalým předsedou Světové banky Wolfensohnem a v roce 2004 byl jmenován vyšetřovatelem OSN ohledně korupce v programu ropa za potraviny v Iráku. V únoru 2009 ho prezidentObama jmenoval předsedou nově vytvořeného poradního výboru pro ekonomickou obnovu (Economic Recovery Advisory Board). Jde tedy o osobu, jejímž názorům je vhodné naslouchat.
Informace poskytnuta Generálním konzulátem České republiky v New Yorku (Spojené státy americké).
